Die Zukunft
im Blick

Geschäftsverlauf und wirtschaftliche Lage

Das wirtschaftliche Umfeld war 2025 von anhaltender Unsicherheit, geopolitischen Spannungen, Handelskonflikten und verhaltener globaler Investitionstätigkeit geprägt. Investitionen in Infrastruktur- und Nachhaltigkeitstechnologien wurden in zahlreichen Märkten zeitlich verschoben.

Gleichzeitig besteht unverändert ein strukturell wachsender Bedarf an Lösungen für die Kreislaufwirtschaft. Regulatorische Entwicklungen und ESG-getriebene Investitionsstrategien stützen diese langfristige Nachfragebasis. Kurzfristig führten verlängerte Entscheidungs- und Finanzierungsprozesse jedoch zu Verschiebungen von Aufträgen.

Mehrere Grossprojekte konnten nicht wie geplant in den produktiven Betrieb überführt werden, was Vertragszahlungen und Umsatzerlöse in künftige Perioden verschob. In einzelnen Projekten kam es zu erhöhten Investitions- und Implementierungsaufwendungen über dem geplanten Budgetrahmen.

Die enespa ag als Holding- und Finanzierungsgesellschaft weist für 2025 einen Jahresverlust von CHF 6.9 Mio. aus, nach CHF 16.4 Mio. im Vorjahr. Er ergibt sich im Wesentlichen aus Personalaufwand von CHF 3.2 Mio., Werbeaufwand von CHF 1.7 Mio. überwiegend für die Kapitalbeschaffung sowie Verwaltungsaufwand von CHF 1.3 Mio.

Ergebnislage und Einordnung

Das negative Geschäftsergebnis ist vor dem Hintergrund der fortgesetzten Aufbau- und Skalierungsphase zu beurteilen. Weiterhin besteht erheblicher Investitionsbedarf in Industrialisierung, Anlagenbau, Zertifizierung und internationalen Marktausbau.

Die Technologieplattform kann hingegen als weitgehend validiert betrachtet werden. Ende 2025 befanden sich die ersten Anlagen in Finnland, den USA und Australien in Installation oder Inbetriebnahme, in Brasilien ist eine Forschungsanlage in Betrieb. Die Projektpipeline ist breit diversifiziert und umfasst mehrere internationale Grossprojekte in unterschiedlichen Entwicklungsstadien.

Die Ergebnisbelastungen der Gruppengesellschaften sind nicht auf eine strukturelle Nachfrageschwäche zurückzuführen, sondern auf zeitliche Verschiebungen der Umsatzrealisierung, anlaufbedingte Skalierungskosten sowie technische Einschränkungen in der Ölveredelung. Das Ergebnis der enespa ag selbst wird durch die Kosten für Organisationsentwicklung, Finanzierung und Kapitalbeschaffung der Gruppe bestimmt.

Ausblick des Verwaltungsrats

Vor dem Hintergrund der Projektpipeline, der technologischen Reife TRL – und der zunehmenden internationalen Marktdurchdringung beurteilt der Verwaltungsrat die mittelfristigen Perspektiven weiterhin positiv. enespa geht davon aus, dass die verschobenen Projekte in den Folgejahren schrittweise in die operative Umsetzung und Umsatzrealisierung überführt werden.

Europa: Die PPWR schafft einen erweiterten Rahmen

Mit der europäischen Verpackungsverordnung hat die EU einen wichtigen Schritt zur Weiterentwicklung der Kreislaufwirtschaft unternommen. Sie schafft zusätzliche regulatorische Klarheit zu Recyclingfähigkeit, Rezyklatanteilen und Stoffkreisläufen. Chemisches Recycling wird dabei zunehmend als möglicher ergänzender Bestandteil künftiger Recyclingstrukturen berücksichtigt. Offen bleiben Detailfragen zu Massenbilanzierung, Zertifizierungsstandards und regulatorischer Anrechenbarkeit.

USA: Regulatorische Rahmenbedingungen entwickeln sich weiter

Zahlreiche US-Bundesstaaten haben gesetzliche Regelungen geschaffen, die bestimmte chemische Recyclingverfahren — darunter Pyrolyseprozesse — von klassischen Abfallbehandlungsanlagen abgrenzen und stärker als industrielle Fertigungsprozesse einordnen. Daraus dürften sich Vorteile bei Genehmigungsverfahren und beim Zugang zu industriebezogenen Förder- und Finanzierungsinstrumenten ergeben. Die Anforderungen unterscheiden sich weiterhin zwischen den Bundesstaaten.

Vollzeitstellen im Jahresdurchschnitt

Die Anzahl Mitarbeitender der enespa-Gruppe hat sich gegenüber dem Vorjahr leicht erhöht und liegt bei knapp 61 Vollzeitstellen und 71 Mitarbeitenden. Am Standort Appenzell sind 21 Vollzeitstellen besetzt.

Bestellungs- und Auftragslage

Zum Stichtag 31. Dezember 2025 lagen aufgrund der Projektverzögerungen noch keine fest verbuchten Kundenaufträge vor. Solche Verspätungen führen üblicherweise zu einer zeitlichen Verschiebung der Projektvergabe und nicht zu deren Wegfall; entsprechend hat sich die Auftragspipeline in das Geschäftsjahr 2026 verlagert.

Per 30. Juni 2026 befindet sich enespa in konkreten Gesprächen und Vertragsverhandlungen zu Kundenprojekten mit einem potenziellen Gesamtvolumen von CHF 30 bis 42 Millionen.